截至2025年11月14日收盘，A股市值最高的十家中药企业座次落定，片仔癀以1090.74亿元市值稳居榜首，云南白药以1010.96亿元紧随其后，随后是华润三九、同仁堂、白云山等老牌药企。

上述企业不仅在国内市场家喻户晓，在资本市场同样扮演着重要角色。

01 中药板块竞争力

从资本市场看，这十家市值最高的中药企业构成了A股中药板块的核心力量。

片仔癀和云南白药作为市值超千亿的行业双雄，与其他企业拉开了明显差距。

华润三九、同仁堂、白云山组成了500亿市值左右的第二梯队，达仁堂、以岭药业、东阿阿胶等则位于300-400亿市值的第三梯队。

从股价表现来看，分化尤为明显。达仁堂和以岭药业表现亮眼，年初至今涨幅分别达到67.02%和33.78%，而东阿阿胶和片仔癀则下跌超过14%。

市场资金明显向具有独特竞争优势的企业集中。

市盈率方面，片仔癀高达45.08倍，反映出市场对其高成长性的预期；同仁堂35.77倍的市盈率也高于行业平均水平。

而达仁堂、华润三九、白云山等企业的市盈率在10-20倍之间，估值相对合理。

02 盈利能力与挑战

作为我国医药行业的重要组成部分，中药产业展现出稳健的盈利能力和抗风险能力。

根据A股305家药企2025年三季报数据，中药企业在销售毛利率排名前100的药企中占据29席，表现稳健。

中药企业的平均销售毛利率为52.44%、平均销售净利润率为4.57%，双双为正，显示出其成熟的商业模式和稳定的盈利能力。

具体到企业，奇正藏药以82.25%的销售毛利率和27.81%的销售净利润率，在中药企业中排名第一。东阿阿胶、达仁堂、步长制药等龙头企业也均登上盈利榜。

2025年上半年，中药板块业绩阶段性承压，总营收1729亿元，同比下滑4.95%；扣非净利润191亿元，同比下滑9.31%。

但随着前期囤积的高价药材消化完毕，2025年下半年中药板块成本端的压力有望逐渐缓解，迎来毛利率的向上修复。

03 产业迎来新机遇

谈及中药产业，始终绕不过三大话题：价格治理、消费复苏和国企改革。

• 价格治理：具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量。随着集采的不断扩围与深化，行业集中度有望进一步提升，资源有望向头部集中。独家品种且在院端销售规模较大、研发能力较强的企业更易在集采和医保谈判中获得优势。
  

• 消费复苏：品牌中药龙头企业受益于人口老龄化和居民健康意识提升，迎来长期驱动力。拥有配方、原材料、品牌优势的企业，以及产业链延伸的消费中药企业具有较大发展潜力。

• 国企改革：中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平。随着政策红利逐步释放和中药企业自身转型加快，资本市场对中药板块的关注度持续提升。

今年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，为中药产业转型升级提供了明确政策指引。这份文件提出了加快推进中药产业转型升级的具体措施，包括优化产业结构布局、提升中药制造品质，培育名优中药品种，打造知名中药品牌；最终导向是将企业竞争由渠道营销转向成本控制、质量标准以及临床证据，推动行业从规模扩张到高质量发展。

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