导读：生长激素是否被滥用？

8月4日，新华社发布《身高焦虑就打“增高针”？危险》一文，指出：近年来兴起的“增高针”，就是注射生长激素，存在滥用现象。文中提到了“国内一家生长激素龙头企业年收入连年增长。2016年至2020年的5年间，其年收入增长了4倍多，收入90%以上都来自生长激素相关产品”。文章称，规范生长激素使用迫在眉睫。

对此，资本市场“对号入座”，直接与长春高新挂钩，因其生长激素国内市场占有率达到70%。8月5日，长春高新股价跌停，总市值蒸发124.42亿元；而安科生物股价也与长春高新“同命运”，8月5日跌幅达10.52%。

社会舆论对此次生长激素滥用事件高度关注。根据药智舆情大数据监控系统显示，近7日，该话题相关数据总量43673条，关键词云如下：

关键词云

实际上，近期长春高新的股价持续下跌，自5月17日盘中创出522元的历史最高价后，公司受各种因素影响，三个月之内最大回撤近50%，近乎腰斩。“监管+内卷”下，生长激素市场遭遇重创，长春高新基本面是否以改变？

生长激素是否被滥用？

生长激素（HGH）是一种肽类激素，含有191个氨基酸分子，由垂体中的生长激素细胞合成、存储和分泌。通过基因重组分泌表达技术生产的重组人生长激素可以促进动物和人体的生长发育以及细胞的增殖。临床上生长激素被用于治疗儿童生长迟缓和成人生长激素替代疗法，以及重度烧伤的治疗。

长春高新作为国内生长激素行业的龙头，其核心子公司金赛药业超过90%的营收都来自生长激素。年报数据显示，2015年，金赛药业营收为10.62亿元，2020年已攀升至58.02亿元。同时，金赛药业净利润由2015年的4.46亿元，增长至2020年的27.6亿元。

来源：长春高新官网

针对媒体报道的生长激素滥用现象，长春高新回应称，金赛药业经营合规，并强调药品必须在医生等专业人士的指导下使用。按照相关诊疗规范来说，矮小症的发病率为3%，以现有适龄人口来算，需要治疗的患儿约有600~700万。目前实际治疗率极低，这也使得产品未来市场潜力仍然较大。

不过，这700万矮小症患者是否真的需要用生长激素治疗，是否存在超适应症用药仍然没有清晰定论。

由于推广“增高针”能获取暴利，一些医药代表用高额回扣来引诱儿科医生滥开处方。有人认为正是焦虑的家长们，撑起了一个近百亿的生长激素市场和一家“东北茅台”——长春高新。

但也有声音认为，身高焦虑或许是当代人永恒的痛点，即便长春高新“白马”倒下，该领域还将有新的白马出现。而且在公开媒体报道里，也能发现注射生长激素后确实明显长高的报道出现。

如果仅仅因为有部分人为了身高焦虑打“增高针”，有滥用生长激素的苗头，并具体列举了给使用者带来有可能的健康风险就否定生长激素实属因噎废食，得不偿失。

但是，我国医美行业监管趋严是大势所趋。今年6月10日，国家卫生健康委、市场监管总局等八部委联合印发了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。方案内容显示，多部门将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

如果长春高新确实是合规经营，加强监管未必是坏事。

风雨欲来的集采与内卷

今年5月份，网传广东16省联盟带量采购名单中包含生长激素相关产品，虽然最终的结果是没有纳入，但生长激素作为长春高新大单品，集采的风险仍犹如达摩克利斯之剑。

而且即便没有集采，生长激素市场竞争也是越来越激烈。据药智数据，目前全球处于临床在研状态的长效生长激素药物有11个。其中有5个为国产企业拥有，进展最快的为安科生物的PEG化重组人生长激素注射液和维昇药业的TransCon生长激素（ACP-011），目前处于临床III期。

全球临床在研的长效生长激素药物

数据来源：药智数据

对于未来的发展，长春高新表示正在积极推展生长激素在身高管理之外的其他领域应用，如在大龄晚婚晚育导致的早产、宫内发育迟缓，以及早产带来的儿童多动症、自闭症等方面。同时公司还在拓展儿童相关营养品、医疗器械等领域新产品。多元化的产品或许能为公司带来新的增长点。

小结

目前，长春高新是生长激素市场的绝对龙头，其核心子公司金赛药业是长春高新的利润奶牛。2020年，金赛药业总收入高达58.03亿元，成为长春高新（2020年总营收约85亿元）业绩顶梁柱。

生长激素规模从2015年的13亿元增长至2020年的约77亿元，年复合增速超30%。西南证券预计2025年将突破150亿元。但这样的高增速或将戛然而止。

央媒揭露生长激素滥用或许只是第一步，在未来一段时间内，有关部门或将对生长激素市场进行重点整治。不过，生长激素作为处方药，临床需求是确实存在的，如能做到规范用药，未来仍有很大增长空间。

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