导读：新冠疫情各地集中爆发！巨头企业相继披露Q3“成绩单”，新冠疫苗业绩还好吗？

今年以来，国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较2021年呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓。近期，不少国内外新冠疫苗企业公布了最新财报，新冠疫苗销售额集体下滑更是能反映这一点。

下滑严重

MNC新冠疫苗业绩难抵寒流

新冠疫苗是抗击新冠疫情的有利武器，2021年两款新冠疫苗脱颖而出，登顶畅销药物榜单。

辉瑞/BioNTech的Comirnaty、莫德纳（Moderna）的Spikevax，这两款疫苗分列2021年世界销售额Top10药物的第一和第三位。其中，2021年辉瑞/BioNTech的新冠疫苗Comirnaty生产量超30亿剂，销售额高达369亿美元；Moderna的Spikevax在2021年全年卖了8亿多剂，营收177亿美元。

2022年新冠疫苗销售额依然备受关注，不过随着竞品越来越多、新冠疫苗接种率攀升，以及受新冠肺炎发病率和死亡率的降低，新冠病毒变异等综合因素影响，新冠疫苗的销售额也呈下滑态势，主流生产企业Q3业绩就是很好的说明。

从跨国药企来看，辉瑞2022年第三季度财报，期内营收226.38亿美元，同比降低6%，高于预期的210.44亿美元。对于第三季度业绩下降的原因，辉瑞称，原因之一是由于mRNA新冠疫苗Comirnaty在美国以外的地区产量下降86%。这是因为欧盟委员会修订了与辉瑞的合作协议，推迟了之前的疫苗交付计划，原定于2022年6月至8月交付的疫苗改为2022年第四季度交付。

辉瑞最受外界关注的单品之一新冠疫苗Comirnaty，今年第三季度直接销售和相关收入达到44.02亿美元，较去年同期下降66%。其实在今年二季度，辉瑞新冠疫苗Comirnaty就展现出销售颓势——该疫苗仅收入88.48亿美元，因为是美国地区接种人数减少，销售额骤降（-47％）。然而仅在2022年Q1辉瑞Comirnaty就实现营收132.3亿美元，对比明显。

尽管三季度营收同比下降，辉瑞上调了新冠疫苗Comirnaty的2022年营收指引，从320亿美元上升至340亿美元。这也意味着，辉瑞的Comirnaty在第四季度营收至少要在75亿美元左右。

Moderna的mRNA疫苗也是欧美国家最主流的疫苗产品，11月3日美股盘前，Moderna公布的2022年第三季度财报显示，Moderna三季度营收33.64亿美元，同比下降32.4%，较市场预期低1.7亿美元；净利润为10.43亿美元，同比下降68.7%。

Moderna财报中称，第三季度产品营收(新冠疫苗销售额)同比下降35%，至31亿美元，主要是由于二价新冠疫苗加强针的市场授权时间和相关生产增加导致销量下降。而其第二季度产品营收(新冠疫苗销售额)同比增长8%，至45.3亿美元，分析师预期为38.2亿美元，主要是受客户组合的平均销售价格上升推动。据了解，Moderna等也推出了针对OmicronBA.4/5亚种的新版二价加强针，用于秋冬免疫运动，但调整后的疫苗的接种率一直很弱。

强生2022年Q3业绩显示，公司营收237.91亿美元（约合人民币1718.61亿元），同比增长1.9%，好于市场预期的234.4亿美元（约合人民币1693.25亿元）；净利润为44.58亿美元(约合人民币322.18亿元)，同比增长21.6%。其中，在业务板块，强生新冠疫苗的全球销售额为4.89亿美元（约合人民币35.3亿元），下降2.7%。

此外，全球主流新冠疫苗生产企业之一的阿斯利康，尚未公布今年第三季度财报。不过，其上半年的财报显示，公司疫苗&免疫（V&I）领域营收27.95亿美元，占到总营收13%，而2021同期为12.21亿美元。其V&I领域的主要战力是新冠腺病毒疫苗Vaxzevria和长效中和抗体鸡尾酒疗法Evusheld。其中Vaxzevria贡献16亿美元，公司的疫苗收入主要源自拉丁美洲和亚洲新兴市场。尽管上半年增长了42%，但单看第二季度，阿斯利康的疫苗收入下降了49%。

或许是业绩不尽如人意，阿斯利康首席执行官苏博科日前在接受媒体采访时表示，长远来看，公司可能不会继续疫苗业务。对于AZ是否会扩大针对其他传染病疫苗业务，苏博科表示，公司正在进行相关评估；无独有偶，据媒体报道，强生方面也传出了已于去年底暂停了新冠疫苗生产的消息。负面消息也可能是导火索，阿斯利康、强生的新冠疫苗都有曝出副作用，安全性受到质疑。

随着新冠病毒的不断变异，各大疫苗生产企业也在加快现有原始毒株新冠疫苗的更新步伐。

2022年8月15日，英国监管部门批准了莫德纳研发生产的二价新冠疫苗。据悉，该疫苗可以同时对抗原始新冠病毒和奥密克戎变异株，这也是全球首个获批的二价新冠疫苗；随后，8月31日，FDA宣布批准莫德纳和辉瑞-BioNTech新冠疫苗的紧急使用授权。FDA将允许在个人在首次接种新冠疫苗、或者接种加强针两个月后接种上述两款疫苗。本次获得紧急使用授权的二价新冠疫苗针对的是原始毒株和奥密克戎BA.4和BA.5变异株。

莫德纳的二价新冠疫苗被授权用于18岁及以上人群。辉瑞-BioNTech的二价疫苗被授权用于12岁及以上人群；10月12日，FDA修订针对莫德纳和辉瑞新冠疫苗的紧急使用授权，批准低龄群体接种这两款疫苗的升级版作为加强针，以针对奥密克戎变异株提供更好保护。

辉瑞、莫德纳二价新冠疫苗好消息不断，阿斯利康、强生两大跨国巨头似乎已明显掉队。

阿斯利康也在做尝试，不过道路似乎很艰难，2022年10月11日，外媒报道称，阿斯利康/牛津大学鼻喷新冠疫苗在早期研究中效果不佳。结果显示，该疫苗显示出可接受的耐受性，但使受试者产生“弱且不一致”的免疫反应，不足以支持鼻喷新冠疫苗的后续开发；利好消息是，近日阿斯利康宣布其新冠疫苗Vaxzevria已在欧盟获得全面上市许可。全面上市许可包括在初次接种或第三针加强针中使用Vaxzevria。

五花八门

国内药企面临内卷之困

伴随着在新冠疫苗在全球大规模的接种，2021年，国内新冠疫苗生产企业也实现了营收大突破——北京科兴中维新冠疫苗全年盈利约为907亿元；康希诺凭借新冠疫苗“克威莎”首度扭亏，营收同比增加171倍；智飞生物的重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）（智克威得）在多国获批紧急使用，带动其2021年自主产品实现营收96.97亿元，同比大涨707.61%。

而今，国内新冠疫苗生产企业也同样难抵寒流。寒流之下，还有一批尚在布局投入的企业，国内吸入式、鼻喷、mRNA等新冠疫苗研发如火如荼，未来又能够获得多少市场红利呢？

日前，康希诺发布的三季报显示，公司1-9月内营业收入出现大幅下降，期内营收为7.07亿元，同比减少77.08%。与此同时，期内出现归母净亏损4.74亿元。康希诺称，公司营收下降的主要原因为新冠疫苗需求量较去年同期大幅下降及产品价格调整。

康泰生物发布三季度报告称，公司前三季度实现营收25.65亿元，同比增加7.9%，实现归属上市公司股东的净利润2.03亿元，同比减少80.4%。针对净利润同比下降，该司认为，主要系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化所致；康泰生物半年报显示，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑。

另一边，中生制药也表示，随着市场环境不断变化，科兴中维新冠疫苖销量下降，2022年上半年财务表现低于去年同期，使得中生制药应占联营公司及一家合营公司盈利在2022年上半年减少至约5.03亿元。

智飞生物2022年中报显示，报告期内，公司自主产品营收为16.67亿元，同比下降72.40%，占总营收的9.08%，基本回到了2020年的水平。扣除新冠疫苗的自主产品营收为9.20亿元，同比上涨25.95%。依此推算，新冠疫苗的收入约为7.47亿元，同比下降超八成。智飞生物三季报继续增收不增利，关于新冠疫苗的情况未有披露。

今年2月，康希诺、智飞生物和康泰生物的新冠疫苗产品均已获批作为加强针使用。面对如今业绩下滑态势，不难看到，随着新冠疫苗全程接种率的提高，单纯靠新冠疫苗加强针或已很难带动业绩。

一片颓势下，康希诺的吸入式新冠疫苗火了。今年9月4日，康希诺生物的吸入用重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)上市，是全球投入使用的首款吸入式新冠疫苗。10月25日，康希诺官宣，上海启动康希诺生物吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）克威莎®雾优®加强免疫预约登记，10月26日起启动加强免疫；随后不久，江苏省十三个城市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作。

受利好消息影响，截至11月2日收盘，A股康希诺近7个交易日累计涨幅已达96%；H股康希诺生物近7个交易日累计涨幅达190%。

康希诺在公告中直言，其产品暂不用于基础免疫接种，吸入式新冠疫苗对注射式新冠疫苗尚难迅速形成全面替代...基于当前的免疫策略及国内加强针接种率较高的情况，公司预期吸入用新冠疫苗不会带来公司业绩的大幅增长。

国内吸入式新冠疫苗研发正在快马加鞭，近日有消息称，另一款国产吸入式新冠疫苗——博沃生物自主研发生产的吸入式新冠疫苗，已获准进入临床试验。

值得关注的是，就在阿斯利康鼻喷新冠疫苗研发失败同期，10月11日，北京万泰生物发布公告称公司与厦门大学、香港大学合作研发的鼻喷新冠疫苗已完成Ⅲ期临床试验的中期主数据分析，并获得了关键性数据。

鼻喷新冠疫苗或也是未来针对新冠疫苗的研发重点之一。资料显示，与注射疫苗相比，鼻腔给药是非侵入性的，副作用小，可有效激活黏膜免疫；也可作为加强剂，加强免疫反应。目前，跨国药企GSK、默沙东，国内的中国医药集团等均对鼻腔疫苗展开了布局。

除上述外，mRNA新冠疫苗也一直是国内药企研发布局的重点。与第三针灭活疫苗相比，mRNA疫苗具有更好的抗体增强作用。辉瑞、Moderna的mRNA新冠疫苗成功“出圈”，也更是展现出mRNA新冠疫苗潜力。国内企业里，沃森生物/艾博生物、斯微生物、锐博生物、艾美疫苗、石药集团和康希诺生物等都在研发mRNA新冠疫苗。

另一边，多价疫苗也同样具有吸引力。当前，国内研发重组蛋白多价疫苗最快的是神州细胞。今年10月，神州细胞发布公告称控股子公司神州细胞工程自主研发的重组新冠病毒2价(Alpha+Beta变异株)S三聚体蛋白疫苗(项目代号：SCTV01C)已开展3项临床Ⅰ/Ⅱ期研究。结果显示，SCTV01C免疫后展示出了突出的免疫持久性。

2021年火爆的新冠疫苗，2022年已难掩业绩颓势。而今，基础免疫趋于饱和，加强针众多...新冠疫苗研发企业更难了。

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