1月10日，中药龙头达仁堂轰然跌停。

前一天晚上，达仁堂发布公告称：天津市医药集团所持7000万股公司股份被冻结，占其所持股份的21.14%，占公司总股本的9.09%，冻结起止日期为2024年1月8日至2024年7月7日。

公司股份被冻结大部分是因为债务、司法纠纷等，但这次达仁堂被冻结的理由非常奇怪：冻结申请人为上海市监察委员会。冻结原因为“办案需要”。

有业内人士分析，所谓“办案”可能与天津市医药集团大股东混改有关。

达仁堂是地道的天津企业，控股股东是天津市医药集团。但2020年国企混改后，天津市医药集团由津沪深生物医药科技有限公司控股，持股比例达67%。而津沪深生物医药最大股东是上海琉璃光医药发展有限公司，持股比例35%。上海琉璃光医药为国有全资，背后是上海上实集团。

从股权数量来看，上海琉璃光医药持有达仁堂10.08%的股份，也与冻结股份数量接近。

矛头再一次指向上海上实集团。

源自国企混改

达仁堂的母公司天津医药集团，原来是天津渤海国资全资下属企业，前身是成立于1979年的天津市医药管理局。

作为天津医药国资的平台，天津医药集团旗下有3家上市公司，分别为天药股份、力生制药和中新药业，也就是现在的达仁堂。

天津医药集团相对来说拥有较优质的资产。2020年天津为了化解天津泰达控股的债务压力，提出了一个复杂的处置方案，其中较为核心的部分就是通过混改出让天津医药集团67%的股权，换来部分注资。

这部分股权在天津产权交易中心公开挂牌后，被上实集团牵头的“津沪深医药”摘牌。上海国资成功与天津国资联手。2020年12月19日，混改签约仪式在万丽天津宾馆举行，混改结束后，天津中新药业才正式更名为现在的“津药达仁堂”。

上实成为天津国有药企混改的最大赢家。在上海，上实拥有上药集团；如今在天津又拿下当地的国资医药平台，津沪两地的联系更加紧密了。

值得一提的是，当年上实集团在天津的重大交易不止这一笔。

公开信息显示，2020年4月20日，上海上实集团以77.58%的股权，混改了天津信托；2020年12月25日，上海实业以总价26.6亿摘得河东工大3号地块，溢价率18.2%。

坊间一时戏称：上海在抄底天津。

几笔交易，很难不令人联想到时任上海实业公司总裁周军的投资风格。

周军是上实集团老将，2016年出任上海实业总裁和上海医药董事长。在上实系工作的27年中，周军主要负责大型收购兼并以及股权与项目投资。上实医药的诞生，与周军的履历息息相关。

但在2023年11月20日，上海市纪委监委发布消息，上海实业（集团）有限公司总裁周军涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。

在这之前，上海医药、上海实业等相关公司相继发布公告，表明周军已经辞去两家公司的一切职务。

从达仁堂股份被冻结一事来看，调查视野已经囊括了2020年上实参与的“抄底天津”一事。

经营业绩改善

混改落地后，天津医药集团、达仁堂都发生过领导层变动。

2022年1月4日，天津医药集团召开干部大会，宣布集团董事调整、高管人员任命：陈津竹任集团公司董事长，郭珉任副董事长兼执行董事，张铭芮任总经理兼法定代表人。

达仁堂则引入原太极集团常务副总经理张铭芮女士担任公司董事长、原子公司京万红总经理王磊女士担任公司总经理，两人均任职至今。

同时期，达仁堂宣布制定以“1+5”为核心的五年战略规划，以“三核九翼”为重点的品种战略，并大刀阔斧进行营销改革。

可以说，混改后的公司调整取得了一定成效。2022年、2023年上半年，公司营业收入同比增长19%、8%，净利润同比增长12%、54%，超过往年平均水平。

暂不清楚此次控股股东股份被冻结是否会给达仁堂带来阴影。

达仁堂在此次公告中表示，截至公告日，公司生产经营正常，医药集团与公司在产权、业务、资产、人员等方面相互独立。控股股东医药集团不存在通过非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情况。

从公司年报来看，达仁堂与母公司天津医药集团、乃至上海上实集团在业务上的关联并不多。前五大客户、供应商均未有涉及。

2022年12月，达仁堂曾连续发布两则关联交易公告，分别涉及天津医药集团营销有限公司、天津市医药设计院，服务内容包括品牌推广、销售支持、建筑施工等，但交易额并不大，合同价款加起来刚过一千万元。

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