导读：17亿“押宝”。

作为中药标杆企业之一的珍宝岛，市值一度超500亿，使创始人方同华以155亿成为黑龙江首富。

近来，珍宝岛主动转型，以17亿“押宝”ADC药物，加速在化药、生物药领域的布局。

黑龙江首富，还能抱到“金娃娃”吗？

烂牌打成“王炸”

珍宝岛是一家实实在在的家族化上市企业（方同华家族把控超过八成股权），创始人方同华，1963年生于安徽亳州，爷爷是个从医40多年的老中医，自小受中医药熏陶的方同华，念完中学后，考入安徽省中医学院。

1983年毕业后，方同华被分配到哈尔滨太平药材公司工作，4年后，这家药厂因经营不善而倒闭，27岁的方同华只好跳槽到另一家制药厂——虎林市制药厂，当一名技术员。

也就是在这家制药厂，方同华从技术员一路晋升为药厂高层管理人员。

1996年，方同华拿上所有的积蓄，盘下了资不抵债、濒临倒闭的虎林市制药厂，开启了真正的创业之旅。

此后，方同华导入先进的经营管理模式，强化企业成本目标控制，建立了独特的企业文化，使得制药厂很快恢复了生机，企业更名为“珍宝岛药业”。珍宝岛也在短短几年内创造了从资不抵债到销售过亿的奇迹。

2015年，珍宝岛净利润达到5.8亿元，同比增长24.94%，同年，珍宝岛在A股市场成功上市。

上市后的珍宝岛，股价连续飙升，市值一度超过500亿，方同华的身家也随之猛涨，在2016年财富榜中，以155亿元成为黑龙江首富。

一直以来，中药制剂是珍宝岛营收的主要力量。2018年－2020年，占其营收比例分别为62.41%、56.45%、58.41%。

在中药领域，珍宝岛完成了129个配方颗粒备案，配方颗粒备案品种合计达到550种以上。

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然而在中药领域顺风顺水的珍宝岛，也面临着潜在的危机。

近年来受两票制、带量采购、医保目录调整、重点监控药品目录受政策影响，珍宝岛业绩放缓，2018、2019年，净利润连续两年下降11.43%、12.42%。

与此同时，珍宝岛被爆料一年开会营销3400多场，花费7.5亿，引发不小争议，“重销售、轻研发”的问题被彻底暴露出来。

下一个“金娃娃”？

面对危机，珍宝岛急需寻求新的利润增长点，作为创始人的方同华选择在2019年末卸任珍宝岛总经理职务（仍担任董事长一职），同时，珍宝岛也在谋求创新转型，不断加大研发投入，快速向化药和生物药领域拓展。

此次，方同华看中了抗肿瘤ADC药物市场的巨大潜力，选择抗肿瘤ADC药物研发，为珍宝岛的未来打造高价值的产品管线，为业绩增长寻找新的增长点。

抗体药物偶联物（ADC）是指采用特定的化学连接方法将抗体和小分子细胞毒药物连接起来的一类药物其主要组成成分包括抗体、连接子和小分子细胞毒药物，其具有耐受性高、靶点识别准确、对非癌细胞影响小、毒副作用较轻等优点。

ADC分子结构示意图

近年来，全球ADC药物创新已从早期的“坎坷发展”逐步进入黄金发展期，ADC药物已成为全球创新药企布局的重点方向。截至2021年6月，国内申报临床的ADC新药已达36款。

目前，全球获批上市的ADC药物已有14款。

根据《Nature》预测，2020年以前已上市的ADC产品到2026年销售总额将超过164亿美元。

国内ADC市场在2020年启动，预计2024年及2030年分别达到74亿及292亿人民币的规模，2024年至2030年复合年增长率为25.8%。

虽然我国ADC药物研发起步较晚，且存在靶点及适应症研发扎堆的现象。

但随着资本的不断涌入，越来越多的创新药企业都将ADC药物作为布局的重点方向，国内从事相关赛道的企业也已超过40家，包括有荣昌生物、恒瑞医药、东曜药业、科伦药业等药企，整体一派欣欣向荣。

值得一提是的，2021年6月9日，荣昌生物的Her2-ADC药物获得上市批准，也是国内首个自主研发的ADC药物。

除此之外，仅有Adcetris和Kadcyla两款最早的ADC药物在国内上市，中国仍然是ADC的新兴市场。

17亿的投入对于抗肿瘤ADC创新药的研发来说可能不算什么，从新药研发到上市也至少需要十年的周期。

但珍宝岛认准抗肿瘤市场，通过引进合作与自主研发相结合的模式，持续开展产品创新研发，未来必将继续加码投入，公司的价值前景将十分乐观。

如何全面布局？

珍宝岛在转型升级道路上，坚持中药、化药、生物药协同发展，立足于珍宝岛具有优势的中药基础，快速拓展到化药和生物药领域，布局多元化产品矩阵。

中药

在原有的中药基础上，珍宝岛打通中药材上中下游产业链条，形成覆盖全国95%中药产区的现代化“N+50”中药材产业布局，开展50个大宗品种的规范化生产加工供应，建立行业标准，实现中药材产地加工标准化、规范化、可追溯。

此外，珍宝岛还在安徽亳州建设“神农谷”中药材交易市场，构建“互联网+”环境下中药材市场流通体系，巩固其在中药领域的优势地位。

化药

以引进合作与自主研发相结合的模式，围绕心脑血管、肿瘤、呼吸、免疫代谢性疾病等领域开展产品创新研发。

目前，珍宝岛拥有在研化药创新药4项，化药仿制药45项。

其中引进的抗流感一类创新药ZBD1042（HNC042）项目，2020年12月末已完成I期临床桥接试验，对标药物是国内首个新型抗流感新药帕拉米韦氯化钠注射液（下称“帕拉米韦”），是国内唯一上市的神经氨酸酶抑制剂注射剂。

珍宝岛在研1类药

生物药

今年6月，珍宝岛通过投资特瑞思布局生物药领域。

该公司拥有高价值的产品管线，11个在研创新药和生物类似药产品，主要为抗肿瘤药物，其中TRS003、TRS004、TRS005三款药物获批临床（I/III期）进度较快。

小结

在面临业绩难以突破、研发实力不足时，珍宝岛不像多数家族企业一样转型困难，而是主动求变，进军化药、生物创新药领域，与其创始人方同华的决心分不开。

此次17亿元强势布局抗肿瘤ADC药物研发，宣告着珍宝岛正式进军ADC创新药研发领域，黑龙江首富是否能再度成功？有待后续观察。

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