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4.81亿背后的核心资源

过去一段时间，广西冠峰一直处于亏损状态。2022年和2023年1至8月，其营业收入皆为0，归母净利润分别为-1699.54万元和-1032.96万元。截至2023年8月底，广西冠峰的资产总额为1.2亿元，归母净资产为8432.05万元。而这次收购，其总体估值是资产总额的好几倍。

广西冠峰的核心资产包括两个已经建成的单采血浆站。据安信证券，我国的原料血浆只能通过单采血浆技术采集，国内每年能用于生产血液制品的原料血浆量主要由在采的浆站数量与每个浆站的采浆量所决定。由于我国对献浆频次、单次献浆量等的政策限制较为严格，企业通过终端引导等方式难以在短期内实现采浆效率的大幅提升，预计未来几年行业采浆规模的提升将主要由浆站数量的提升驱动。

本次收购前，上海莱士共有42家血浆站，2022年采血浆1400余吨，分布于广西、湖南、海南、陕西、安徽、广东、内蒙、浙江、湖北、江西、山东11个省（自治区）。本次收购后该公司浆站数量将增加至44家。

上海莱士表示，通过收购可以快速获得现有血浆站资源，提高采浆量，增强该公司整体盈利能力，提升行业竞争优势，巩固其在血液制品行业的领先地位。目前，上海莱士是血制品行业的几大巨头之一，血浆站数量和采浆量均位于前列，不过也正面临较为激烈的竞争。

除血浆站外，广西冠峰的核心资产还包括一家位于南宁市的血液制品生产企业。这家生产企业具有人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、人免疫球蛋白三个产品品种，年产能为200吨血浆。

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新设浆站门槛仍高

血液制品行业集中度继续提升

不过，获批新设浆站仍然有较高门槛。浙商证券在研报中提到，从获批浆站到取得采浆许可证，时间周期<1年，但血制品企业获批浆站需要省市多级部门审批，审批进度可能低于预期。从浆站获批，到拿到采浆许可证，建设周期可能低于预期。

因此，通过收购得到浆站，仍然是业内常见做法。

上海莱士上一次大手笔并购发生在2020年——作价132亿元完成了对西班牙基立福下属子公司GDS45%股权的收购。从2013年开始，上海莱士收购了郑州莱士、邦和生物、同路生物、英国BPL、浙江海康等，从2013年市值80亿的公司，变成四百多亿市值的血液制品龙头。

近年来，大型血液制品公司通过兼并、收购的方式，使血液制品行业集中度大幅提升。目前已形成以天坛生物、华兰生物、上海莱士等大型血液制品公司为行业龙头的局面。

本次上海莱士的收购，让这一领域巨头的竞争更加激烈。